События, которые будут происходить на рынке до его закрытия на новогодние каникулы, — это бури в стакане воды. В условиях, когда многие трейдеры уже свернули торговую активность, рынок не сможет адекватно воспринимать ни позитивные, ни негативные факторы. Все мысли уже устремлены в 2014 год. При открытии будем ориентироваться на снижающийся рынок Поднебесной.  Сюй Шаоши, глава высшего органа экономического планирования Китая, заявил вчера, что более высокие затраты на рабочую силу и необходимость внедрения более экологических технологий создают проблемы для экономики. От себя добавлю, что у Китая есть и другие проблемы: кредитный пузырь и перегретый рынок недвижимости. Правда, власти Китая полны решимости удержать в следующем году рост экономики на уровне 7,5% -7,7%. Если говорить о другой развивающейся стране Турции, то главную проблему составляют приближающиеся выборы и обострение внутриполитической ситуации. В целом для всех развивающихся рынков остается проблемой то, что сокращение программы количественного смягчения ФРС США может приводить к внезапным оттокам капитала из наименее перспективных, по мнению инвесторов, стран, что в свою очередь будет обесценивать национальные валюты и порождать нестабильность.
 


( Читать дальше )

На многих площадках мы наблюдаем сейчас полноценное новогоднее ралли — вчера индексы Dow Jones и S&P-500 обновили исторические максимумы, немецкий индекс GDAX вырос на 0,94%. Подпитывает новогоднее ралли ожидание инвесторами восстановления мировой экономики в 2014 году и оптимистичные заявления представителей денежных властей. Управляющий директор Международного валютного фонда Кристин Лагард в воскресенье заявила, что экономический рост в США набирает обороты,  Международный валютный  фонд  улучшил прогноз по росту экономики США. Индекс потребительских настроений Мичиганского университета вырос в этом месяце до самого высокого уровня с июля. Ситуация с ценами на нефть вполне благоприятна — повстанцы в Южном Судане захватили столицу ключевого нефтедобывающего региона, в Ливии повстанцы уже пятый месяц удерживают часть нефтяных терминалов.
 
Теперь о грустном… Первый этап раллирования индекса ММВБ от уровня 1427 уже завершен или почти завершен. В ходе вчерашних торгов индекс поднимался до отметки 1510, но в этом году он едва ли поднимется выше уровней 1520 или 1530 пунктов. Чувствуется желание расти дальше, но денег на рост нет. В этом месяце однодневные ставки на рублевом межбанке находятся в диапазоне 6,5%-6,8%, поэтому до конца года могут раллировать только легкие акции. Тяжелые индексообразующие акции будут стоять на месте, но в январе, когда будет вспрыснута новая порция ликвидности, начнут расти и тяжелые акции. Графики большинства индексов развивающихся стран с середины октября находятся в понижательных каналах. Вчера бразильский индекс Bovespa пытался выйти из такого канала наверх, но неудачно. Еще одна проблема состоит в европейских фондовых индексах. Мы предсказывали отскок индекса GDAX от поддержки 9000 и рады тому, что сценарий реализовался, но в данный момент индекс почти подошел к верхней границе восходящего канала (с июня 2012 года) — 9500 и достиг верхней границы конверта  Боллинджера. После того как немцы отпразднуют Рождество, рост индекса приостановится. Вчерашний рост индекса GDAX не подтвержден соответствующим ростом индикатора  RSI.
 


( Читать дальше )

В последний день недели наш рынок показал нейтральную динамику, которую можно смело занести в актив «быкам». Никакого кризиса на нашем рынке нет. Очень неприятные события проходили на фондовом  рынке Китая, который снижался пять дней подряд и достиг октябрьских минимумов, а у нас в России на рынке благодать, и за это спокойствие мы должны сказать спасибо Олимпиаде -14 в Сочи. С точки зрения экономики грядущая Олимпиада является таким же неоднозначным событием, как летняя  Олимпиада — 80, которая подорвала экономическое здоровье СССР. Власти это осознают, поэтому заранее гасят все точки возможного  напряжения (от газового конфликта с Украиной до освобождения опального олигарха). Власть сейчас находится в превосходной форме — триумф следует за триумфом, и я думаю, что накачка положительными новостями в ближайшие два месяца будет усиливаться. Кто-то считает, что потери «Газпрома» от снижения цены на газ для Украины могут составить 3,5 миллиарда долларов в год. А власть отвечает: «какие потери»? «Газпром» увеличит экспорт газа на Украину и тем самым скомпенсирует потери, к тому же Украина получила скидку в обмен на возобновление переговоров по вхождению «Газпрома» в состав собственников украинской газотранспортной системы, а это дорого стоит. Чтобы ослабить напряжение в обществе, нужна и социальная смазка, и реверансы в сторону бизнеса («Мечел» – “кстати, неплохая компания”).
 


( Читать дальше )

Ключевой момент: индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets (EEM) оттолкнулся наверх от сентябрьского минимума и технической поддержки 40,2.


Вывод капиталов с развивающихся рынков продолжается, но оптимизма терять не стоит. «Быки» на рынках Бразилии, Китая сказали: «мы отступали с 22 октября и теперь говорим — достаточно! Та цель, которая преследовалась отступлением, достигнута! „Медведи“ оказались в ловушке.»
 В пятницу индекс EEM вырос на 1,91% (42,24). Закрытие выше 200-дневной средней является сильным позитивом для рынков. Другим ключевым моментом является приостановка снижения нефтяных цен — будущий глава ФРС США Джанет Йеллен отметила, что экономические стимулы будут оставаться в силе до дальнейшего улучшения в экономике США. Следовательно, низкая процентная ставка будет по-прежнему поддерживать инвестиции в рискованные активы, такие как нефть и акции.  Что касается фондовых рынков Европы, то окончательная статистика по потребительским ценам еврозоны показала их рост в октябре на 0,7% (самый низкий уровень с ноября 2009 года), так что у финансовых властей руки для проведения стимулирующей политики развязаны.


( Читать дальше )

На вчерашних торгах большинство акций показало боковую динамику. Российская нефтяная компания «Роснефть» и китайская Sinopec договорились о поставках 10 млн тонн нефти в год как в восточном, так и в западном направлении на срок 10 лет, но акции «Роснефти» на это никак не отреагировали. Китайцы — торговцы от бога, они всегда покупают нефть по дешевым ценам. Компании “Роснефть”, “Транснефть” и CNPC в 2009 году заключили соглашение по поставке нефти, затем начались разногласия, кто кому должен денег, и экспорт нефти едва не был перекрыт.
 
Рост фондового рынка не имеет фундамента в виде роста экономики. По итогам третьего квартала промышленное производство снизилось на 0,1% (по данным Росстата). Надежды на то, что в последнем квартале ситуация улучшится, тают на глазах. Об этом вчера заявили эксперты «Центра развития» НИУ ВШЭ, а несколькими днями ранее экономисты из банка «Зенит». Разумеется, фондовый рынок — это рынок ожиданий, но какие могут быть ожидания по росту  экономики, если инвестиции госкомпаний снижаются? Еще одна проблема — это Олимпиада в Сочи. Взрыв автобуса в Волгограде напомнил, что Олимпиада будет проводиться во взрывоопасном южном регионе. Расстояние от Волгограда до Сочи по трассе составляет 1000 км, но давайте вспомним предыдущую олимпиаду 1980 года в Москве, когда спецслужбы предотвратили теракт, не выпустив с трапа самолета арабских террористов. Давайте вспомним теракт, совершённый во время Олимпийских игр в Мюнхене в 1972 году.  Олимпиада притягивает к себе не только светлые силы. Куда направят свою энергию буйные головы после урегулирования ситуации в Сирии? Большой вопрос. В любом случае инвестиции под Олимпиаду — это игра с огнем.
 


( Читать дальше )